《大行報告》高盛一舉降農行(01288.HK)評級至「沽售」 下調...

高盛發表研究報告，指按其對約3,000隻A股非財務數據及市場預測的不良貸款分析模型顯示，由於市場預測下調，意味今年不良貸款率或由該行早前預測的4.7%上升至6.8%。以盈利對貸款利息覆蓋(EIC)計償債能力，顯示更多公司跌入EIC最低的25%範圍，範圍內企業債務亦增加。這確認該行認為不良貸款周期將呈現的看法。
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該行稱，對內銀資本基礎及盈利韌性進行核查，以應對不良貸款周期帶來潛在信貸成本上升；亦計及近期降準作為逆周期措施以支持系統融資需要，帶來的信貸增長加快。該行核查顯示內銀如招行(03968.HK)  -0.300 (-0.497%)    沽空 $1.22億; 比率 44.408%   、郵儲行(01658.HK)  +0.060 (+1.154%)    沽空 $3.88千萬; 比率 37.546%   定位較佳，受惠更強風險緩衝，在壯大盈利及支持貸款增長上更具彈性。

數據
1 C8 {' v& I, o( m$ o更新於 2021/08/05 12:00
銀行類
* C4 [* O. g4 f& t: h6 }+ \同業平均累積表現
-0.13%        年初至今
2 z: U( b- d" y2 [* ]4 O* G% x7 m& X -2.66%        1個月
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1 p9 E4 J9 b# E3 X1 R/ U相關內容《大行報告》大和上調郵儲行(01658.HK)目標價至6.3元 評級「買入」

高盛表示，投資者考慮內銀資產質素作為股價推動力。不良貸款周期重現已壓抑股價，該行留意到內銀派息後過去兩個月，大型國有銀行股價跌幅較招行、平安銀行(000001.SZ)  +0.02 (+0.112%)   、郵儲行及興業銀行(601166.SH)  +0.05 (+0.287%)   為大。該行歸咎於首季後中小企信貸增長再度加快，大型內銀按年升達49%，混合制及地區銀行按年升分別35%及24%。該行核查指大型國有銀行信貸增長較快，或在股本回報率面對更大挑戰，源於中小企不良貸款率潛在較高。
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高盛特別指出農行(01288.HK)  -0.030 (-1.154%)    沽空 $2.87千萬; 比率 15.712%   傳統上資產質素較弱或面對更大逆風，投資評級由「買入」一舉降至「沽售」，目標價降40%由4.66元降至2.81元，並下調其他內銀目標價介乎13%至34%。其餘內銀投資評級及目標價見另表。(da/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。