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高盛發表研究報告，指按其對約3,000隻A股非財務數據及市場預測的不良貸款分析模型顯示，由於市場預測下調，意味今年不良貸款率或由該行早前預測的4.7%上升至6.8%。以盈利對貸款利息覆蓋(EIC)計償債能力，顯示更多公司跌入EIC最低的25%範圍，範圍內企業債務亦增加。這確認該行認為不良貸款周期將呈現的看法。! ?: R! h1 X; S: H
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該行稱，對內銀資本基礎及盈利韌性進行核查，以應對不良貸款周期帶來潛在信貸成本上升；亦計及近期降準作為逆周期措施以支持系統融資需要，帶來的信貸增長加快。該行核查顯示內銀如招行(03968.HK) -0.300 (-0.497%) 沽空 $1.22億; 比率 44.408% 、郵儲行(01658.HK) +0.060 (+1.154%) 沽空 $3.88千萬; 比率 37.546% 定位較佳，受惠更強風險緩衝，在壯大盈利及支持貸款增長上更具彈性。
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更新於 2021/08/05 12:009 B- M8 O: Y3 _0 q
銀行類& K* D- @- i" q: V+ }9 O
同業平均累積表現
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- d, H1 Q! r7 a. F相關內容《大行報告》大和上調郵儲行(01658.HK)目標價至6.3元 評級「買入」7 b* y) d- G0 q6 |( ^# b
2 [, B _! @$ \0 A0 `& A, }. z( {高盛表示，投資者考慮內銀資產質素作為股價推動力。不良貸款周期重現已壓抑股價，該行留意到內銀派息後過去兩個月，大型國有銀行股價跌幅較招行、平安銀行(000001.SZ) +0.02 (+0.112%) 、郵儲行及興業銀行(601166.SH) +0.05 (+0.287%) 為大。該行歸咎於首季後中小企信貸增長再度加快，大型內銀按年升達49%，混合制及地區銀行按年升分別35%及24%。該行核查指大型國有銀行信貸增長較快，或在股本回報率面對更大挑戰，源於中小企不良貸款率潛在較高。( }/ |6 o% y- }- M
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高盛特別指出農行(01288.HK) -0.030 (-1.154%) 沽空 $2.87千萬; 比率 15.712% 傳統上資產質素較弱或面對更大逆風，投資評級由「買入」一舉降至「沽售」，目標價降40%由4.66元降至2.81元，並下調其他內銀目標價介乎13%至34%。其餘內銀投資評級及目標價見另表。(da/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。 |
