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環球央行年會將在本周末舉行,美國聯儲局或將公布「收水」詳情之際,本港金管局事先出手管理市場預期,昨早宣布增發外匯基金票據400億元,是近4年來首次宣布增發該等票據。該局昨解釋,增發是因為銀行流動資金充裕,對該等票據有持續需求。但市場認為這是美國收水前夕,該局先行管理港美息差的舉動,透過縮減銀行體系總結餘,令港息不至於再下跌,避免美國收水時因兩者息差太闊導致港匯急跌。
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0 q/ `% g# ?7 |# W: ?6 ]) l9 f明報記者 胡學能
6 y2 V2 o. j4 m9 _9 I消息昨公布後,港匯應聲從早上低位7.7891,升至最高7.7826(見圖1)。 拆息方面沒大變動,一個月HIBOR(香港銀行同業拆息)按日跌0.43點子至0.06554厘,仍處近10年來的低水平。
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: A6 D/ \2 k5 [ f' B$ r1 J7 o4年來首度增發 銀行總結餘將收縮
. V, f3 K p* m+ d1 H$ C金管局計劃於今年9月及10月舉行的8次定期投標中,每次增發50億元的91日期外匯基金票據,如8次的計劃增發量全部執行,票據發行量將會增加共400億元,該局表示,會續留意市場情况,保留調整或不全部執行上述8次增發的可能性。
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2 K; F- D5 H' }7 W) g, U I) |翻查資料,金管局在2017年8月至10月亦曾增發外匯基金票據,令總結餘減少800億元,一度輕微推高了港匯及拆息水平,為往後可能出現的資金流出提供緩衝。但及後美國加息的威力,仍令港匯在2018年及2019年觸及7.85的弱方水平(見圖2)。至去年環球央行再放水,資金重新流入,始令總結餘上升。截至昨日,香港銀行體系結餘有逾4574億港元。
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華僑永亨銀行經濟師李若凡認為,金管局是次操作與2013年的情况更相似,當年時任聯儲局主席伯南克發表收水言論,金管局在此前後曾數次宣布增發外匯基金票據。她相信,金管局藉今次操作冀令港美息差穩定,防範息差屆時因美國收水而明顯拉闊。但她亦認同金管局所指的原因,認為目前新股活動淡靜,貸存比率低過85%反映貸款需求不強,北水又在近兩月淨流出,銀行體系流動性太多而資金沒很多出路。# L3 |' R& e* H
& l% r+ L9 P' r7 l- k東亞:操作規模不大 料港息未顯著上調
, P4 t* `1 y2 V1 L( q東亞銀行(0023)高級外匯市場策略師葉澤恆指出,香港銀行體系倘未來仍維持高結餘,而港美貨幣掛鈎下,港元的貨幣政策步伐若比美國落後,屆時美國收水時,港元會轉弱得更多,所以金管局才有這個預先準備的舉動。然而,他認為,由於今次操作規模不大,相信未至於會令港息顯著上調;至於港匯走向,亦視乎聯儲局本周內在央行年會是否提及收水步伐,若暫按兵不動,而港股表現維持疲弱、新股活動淡靜,金管局的操作或可令港匯走強至7.77水平。 |